一般為長流程鋼廠開工的第一個年內高點，考慮到利潤恢復的影響，長流程鋼廠的供應量大概率會繼續(xù)回升。

短流程鋼廠的盈利情況也有所好轉。根據筆者測算，目前谷電已經接近盈虧平衡；螺紋鋼與廢鋼的價差也達到1000元/噸，從歷史經驗看，當價差超過1000元/噸時，電爐企業(yè)開始逐步復產。同時，螺紋鋼與鋼坯的價差也從2022年12月中旬的130元/噸擴大到300元/噸，而一般鋼坯到螺紋鋼的加工費差不多在100元/噸～200元/噸。那么，后期考慮到廢鋼供應的恢復及河北省唐山地區(qū)春節(jié)期間鋼坯高庫存的現狀，電爐及調坯軋材企業(yè)復產進程均可能加快。

綜上所述，筆者認為，在限產政策力度不大幅升級的情況下，未來1~2個月內，螺紋鋼供應量增加的速度可能會快于需求恢復的速度。

成本支撐短期仍偏強

但需注意需求負反饋風險

2022年11月份—2023年1月份，鋼材成本端的漲幅明顯大于成材。這主要是在低庫存背景下，由鋼廠原料補庫所導致。短期來看，這一支撐因素依然存在。不過也需要注意，目前鐵礦石市場的利空因素在逐漸積聚，主要體現在以下幾個方面：其一，無論是從鋼廠利潤，還是從鐵礦石生產成本來看，130美元/噸的鐵礦石價格都處于估值偏高的區(qū)域。近期鋼廠利潤雖然有所恢復，但仍處在相對低位，一旦鐵礦石價格繼續(xù)上漲，侵蝕掉鋼廠利潤的話，按當下鋼材的需求狀況，向上游進行負反饋的概率較大。且目前鐵礦石價格已經超過了大部分高成本礦的生產成本，中期來看，可能刺激鐵礦石供應量的加速回升。其二，目前廢鋼相比鐵水仍具有較好的性價比，隨著后期廢鋼供應的逐步恢復，鋼廠在生產過程中可能更傾向于使用廢鋼。其三，政策調控壓力一直存在。今年初以來，國家發(fā)展改革委在1月6日、15日和18日連續(xù)3次對鐵礦石價格進行調控。若后期鐵礦石價格繼續(xù)上漲的話，進一步出臺調控政策的概率較大。

綜合以上分析，筆者認為，強預期和高成本仍會對短期螺紋鋼價格形成支撐，市場可能已經進入了逐步筑頂的階段。一方面，一旦需求恢復不及預期，螺紋鋼價格可能會面臨一定調整壓力。另一方面，鋼廠利潤有所修復之后，螺紋鋼的供應量可能會有所回升，且在限產政策力度偏弱的情況下，供應回升的速度大概會快于需求恢復的速度。因此在2月下旬到3月份，螺紋鋼價格可能有階段性調整的風險，調整幅度則取決于成本的讓利幅度。

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