當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了半年度貨幣政策報(bào)告。其中提到，美國經(jīng)濟(jì)狀況整體樂觀，金融體系仍保持穩(wěn)健且具有韌性。

下周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將造訪國會(huì)山，直面議員們的詢問，這對(duì)于當(dāng)前的全球金融市場而言可能將至關(guān)重要。

報(bào)告發(fā)布之際，由于特朗普正在考慮或進(jìn)行大規(guī)模政策調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)面臨著一個(gè)高度不確定的環(huán)境。

在最新的半年度“述職報(bào)告”中，美聯(lián)儲(chǔ)官員稱仍致力于將通脹率降至2%的水平，并指出，當(dāng)涉及利率政策變化時(shí)，官員們“將仔細(xì)評(píng)估即將發(fā)布的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡”。

該報(bào)告稱，在就業(yè)市場穩(wěn)定、更加平衡，通脹壓力下降的背景下，美國整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好。

總體而言，金融體系“穩(wěn)健且具有韌性”。但報(bào)告也指出，在包括股票、企業(yè)債務(wù)和住宅房地產(chǎn)等一系列市場中，估值相對(duì)于基本面而言仍處于高位。

實(shí)際上，資產(chǎn)價(jià)格的估值已處于歷史高位，但近期繼續(xù)面臨上漲壓力，同時(shí)指出“與財(cái)務(wù)杠桿相關(guān)的脆弱性仍然顯著”。

該報(bào)告似乎并未表明金融系統(tǒng)對(duì)經(jīng)濟(jì)存在廣泛威脅，并指出中型和大型企業(yè)、大多數(shù)家庭及地方政府信貸仍普遍可得，但小型企業(yè)和存在信用問題的企業(yè)信貸則"相對(duì)緊張"。

就總體借貸水平而言，家庭和非金融企業(yè)的總債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例繼續(xù)下降，與過去二十年相比，目前處于極低水平。

大多數(shù)銀行報(bào)告的資本水平仍遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求，并且減少了對(duì)無保險(xiǎn)存款的依賴，但部分銀行在固定利率資產(chǎn)上的公允價(jià)值損失仍然較大。

在資金風(fēng)險(xiǎn)方面，盡管2023-2024年美國證券交易委員會(huì)對(duì)貨幣市場基金(MMFs)的改革已部分緩解了主要貨幣市場基金的脆弱性，但其他監(jiān)管較少的短期投資工具仍易受沖擊且透明度欠佳，其資產(chǎn)規(guī)模還在不斷增長。與此同時(shí)，對(duì)沖基金的杠桿率似乎較高且集中。

去年，在通脹壓力緩解的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)得以將其基準(zhǔn)利率下調(diào)了100個(gè)基點(diǎn)。然而，未來的降息面臨高度不確定性，因?yàn)樘乩势胀菩械馁Q(mào)易和勞動(dòng)力政策，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在價(jià)格壓力仍高于目標(biāo)的情況下，這些政策將推高通脹。美聯(lián)儲(chǔ)的一些官員直接指出，政府是一個(gè)不確定性的來源，這限制了官員們能夠提供的關(guān)于貨幣政策前景的指導(dǎo)信息。

美聯(lián)儲(chǔ)的報(bào)告對(duì)特朗普貿(mào)易政策的前景評(píng)論有限，但提到“一些市場參與者還指出，美國可能提高進(jìn)口關(guān)稅是近幾個(gè)月推動(dòng)美元走強(qiáng)的一個(gè)因素。”

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